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exo小说阅读网np:郭施亮:首批上市企业未必能常驻科创板

金融投资报 2019/7/20 9:07:48 阅读9665 评论(0)
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今年是创业板开板十周年ㄅ°|╀。与之相比∴⒓,首批科创板企业十年后未必能留在科创板Ё=︻弐。究其原因Τミ↗,一方面在于科创板企业具有一定的不稳定性与不确定性ひ⒅,稍有不慎则会陷入困境█;另一方面)Ι%а,是科创板退市机制比较完善╦·,未来有望形成退市常态化格局╜。

打鱼可下分 www.jiangyanhua.com        ■ 郭施亮

       今年是创业板开板十周年γ。与之相比丄〗ラ“,首批科创板企业十年后未必能留在科创板ぅ。究其原因κаフ,一方面在于科创板企业具有一定的不稳定性与不确定性ぐ」,稍有不慎则会陷入困境!;另一方面ㄘ优,是科创板退市机制比较完善しψ∏ラ,未来有望形成退市常态化格局↑レ/в:。

       2009年10月23日よ∽╣ぱ,创业板举行开板启动仪式▲。一周之后分⑧╢注,即2009年10月30日」め,创业板正式开板┆⒗,而从首批上市的28家创业板公司分析⒈→ズ卐┸,平均市盈率为56.7倍ˇ,按照当时的发行市盈率水平Кま,还是处于相对偏高的状态тСき㎝à。创业板开板已有近十年的时间├め。在创业板开板十周年的关键时间点ㄦλ,市场关注度最高的弍だ仟ьミ,莫过于十年前上市的首批创业板企业的走势命运ΞズでテЮ。其中㏑とΝⅠ,从首批28家创业板企业名单中║!日よ,多数创业板上市公司还是获得了正向收益率び⑹。但是ㄋ┪毫,考虑到通胀率因素╆木↗Χ,上市以来实现翻倍以上累计涨幅的创业板企业占比并不高┺┎。其中?やκОΞ,最具代表性的╅Ⅺ,莫过于爱尔眼科′,成为十年来创业板市场中表现最为亮眼的上市公司サろ。不过↗ヶ,在部分首批创业板上市公司价格创出新高之际乚Σ,同样有部分创业板上市公司出现负收益率的情况ǎ。其中弎⑶⊥,金亚科技还陷入至暂停上市的困局ま﹌⌒。从整体上分析甴だм╢,首批创业板上市公司的价格分化还是比较明显的カ⒗。

       十年时间Ⅷ◢,对创业板来说⒂η,可谓高速发展的十年┯。从上市公司数量来看ㄑノ,十年前首批上市企业仅有28家㎞;十年后パ?āわ,创业板上市公司数量则达到773家ゎ⑴ズ,企业数量快速增长″┕★。再者è’⒍),从创业板上市公司的市值规模分析○ΚЗ,当年首批上市公司的市值规模最高仅有百余亿水平うζ写♀○,如今已有3家破千亿市值的公司、万Σろ,分别是温氏股份つ℡≥ü、迈瑞医疗以及宁德时代╕Кうйミ;此外⒑ㄙィ⑼,东方财富和爱尔眼科也非常接近千亿市值零ュ┞ぢ〤。在此基础上щ│№株㎞,创业板市场的总市值规模亅ナ∨ī,也在这十年时间内发生了翻天覆地的变化┞ひ。十年前市场几乎无法想象创业板市场会打造成为数万亿级别的市值规模←。从2009年至2019年╞д⒅ジ,从开板到扩容Φ┅⑶」ě,创业板在这十年时间内完成了跨越式发展ゑㄠ┕い,多项数据获得了亮眼的成绩ぶぇк⑻Р。2019年ゅǘ,同样也是资本市场发展与壮大的标志性年份Н⒛┷∨Ρ,因为今年属于科创板开板的重要年份Ⅲ㈦〕,作为国内资本市场改革与创新的试验田┘⒁ゴ⒍,科创板市场的成立被赋予了重要的发展使命〗囍ι。

       7月22日o女ō㈤≠,首批25家科创板企业将集中上市ㄧí⒊Β夊,但与十年前的创业板相比ó,科创板首批企业的发行市盈率更低て№┬,大概录得49.16倍的PE均值·乛。但是īм⒔Ν,对于科创板市场ㄨΛⅹ,本身具有一定的包容性㎝:﹌,未来未盈利企业可能会存在上市的预期曱ぎ),而五项上市标准也为企业登陆科创板市场量身订做ュ。由此可见х〆λ,对于不同类型З⒕ホ、不同特征的科创板企业ㄐс↑┬,实际上也可以符合不同的上市标准㎏,大大提升了企业登陆科创板的速度与节奏≥夬。

       值得一提的是ó┢ぎダョ,科创板的开板Л拍ヌ,其重要特征则是试点注册制度月そ㏄,作为市场化程度最高的发行制度υ┻壹ЛΛ,未来科创板市场的容量规模有望大幅扩容⒑プⅸ㈥ⅵ。对于首批25家科创板企业的集中上市コ≮,这恰恰是科创板的开端ベп丄╟≈,紧随其后ソБǔ适が,则是存在多批次科创板企业的集中上市Х。由此一来Γをぐ,对于首批科创板企业来说⒄,或许容易受到流动性溢价的影响┄,结合发行市盈率相对合理的状态Υ┺零`,获得市场炒作的概率较高Ρ┘◆ジ。不过┝亇ハ,在注册制大环境下£フ,未来多批次科创板企业的集中上市┒,将会从一定程度上削弱科创板的流动性溢价优势τ。由此可见ホ┰,对于未来上市的科创板企业р氺σв▲,难免会出现价格分化的表现ㄅ┣⑻┴,但选择权取决于市场╇┎⑧劳㈩,市场在科创板企业标的筛选上し,往往更具有话语权也有参考性ф┒≈ё⑶。

       与创业板相比〈⒐,科创板企业处于创业期与成长期之间社,投资科创板企业属于一种风险投资行为分【с,高收益与高风险并存⒙ヲ〗☆и。相对而言﹤⑤╂,创业板企业的成熟性与稳定性更强ザ,が',企业生命周期也许会更长≯すь≌Κ,十年前首批上市的创业板企业注↖óАヮ,到如今遭市场淘汰的也是寥寥无几乚╜ゑ╰Х。但与之相比﹤,如今首批科创板企业十年后未必还可以留在科创板市场々。究其原因Ы,一方面在于科创板企业的生命周期具有一定的不稳定性与不确定性◥γ┑ㄖ写,处于创业期与成长期的企业∈⒇Ψ朤ㄒ,既有巨大的发展空间o┽£],也有较高的投资风险⑵ノ≧ペК,稍有不慎则会陷入困境す╚Ы㈢;另一方面ゑㄠо,是科创板退市机制比较完善∏ぢ╈亿╞,未来有望形成退市常态化的格局〢Θ。对于投资者来说んだ,这也是一项不确定的投资风险┟びàⅪì。

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